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【不良资产】复盘一个失败的不良资产处置案例

  • 作者:admin    最后更新:2021-02-23 09:03    点击数:
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    案情介绍

    该笔债权为投资人2017年6月份购买的资产包中的一笔债权,资产包落地后委托我方进行处置。主债务人为A公司,判决债权本金为3000万元,抵押物为座落于宿迁市宿城经济开发区的工业厂房和土地,厂房建筑面积约为3.4万平方米,土地面积为7.68万平方米,目前厂房正在使用中。本案保证人为A公司的全资子公司B公司,及A、B两个公司的实际控制人C。

    处置情况介绍

    在我方接受委托后,基于该资产包落地前的先期工作,我方决定从抵押物以及实际控制人C两个角度入手。对于抵押物优先选择司法拍卖的途径,通过与法官积极协商,法官同意前往现场查看,拟清场后进行拍卖,但是抵押物现场较为混乱,且目前占用人情绪较为抗拒,清场难度很大,加之其他案外因素的干扰,司法拍卖迟迟未能推动。

    我方积极联系了实际控制人C,与C协商解决债权,C最初愿意以1800万元的价格一次性回收债权。此时,为资产包的落地初期,我方预计配合法院的处置周期,还可以进一步提高转让价格。

    此后多次与C进行协商后,在2018年2月左右,C的报价为2400万元。经过对抵押物的价值评估、A公司债务情况的了解,我方认为即便是抵押物能够成功变现,预计最终能够回款最理想也就在2400万左右,如果且考虑到清场难度的问题,至少回收周期在1年左右,综合回收金额和回款周期两个因素,我方认为该转让价格较为理想,可以按照该价格转让。

    我方将该转让方案报送给投资人,但是投资人不同意该方案,其理由为抵押物回收金额预计能达到2400万元,加上C目前来看显然具备一定的还款能力,免除保证人C的责任也应该也应该支付一部分对价,因此转让价格应该在2400万以上。最终未能成功转让。

    2018年7月左右,我方得知有A公司的其他债权人已向法院申请破产,得知此消息后,我方立即向投资人进行汇报,并建议以2400万元的价格进行债权转让。因为根据我方的处置经验,破产程序很可能导致处置周期无限制的延长,并且会降低抵押物的变现价值。但是投资人仍然坚持原有的观点,不同意转让该债权。其后,虽然多次与投资人及C进行协商,双方均无让步的可能,债权处置陷入僵局。后续我方未继续代理该债权。

    2019年9月,我方得知该债权已经转让,转让方式为该债权和另外五户保证类债权组成资产包进行转让,整体转让价格为2400万元。此时距离该资产包落地,已经有2年多的时间。

    总结失败

    通过上面案子的处置进程,一户抵押类债权从落地到最终变现经历了2年的时间,最终变现时价格不但没有提高,反而还变相的缩水了,到底是什么原因导致的这个情况?

    对于不良资产处置来说,主要考虑的是两个因素,回收周期和回收金额。如果说希望回收金额最大化,往往就会需要延长处置时间。但是由于不良资产所涉及的资金规模相对较大,资金成本也是不容忽视的因素。不然会出现虽然回收金额提高了,但是债权的收益率却下降了。所以在考虑是否延长处置周期时,一定要考虑回收金额能否进一步增长。如果回收金额无法进一步增长,那么就要当机立断,尽可能的节约处置时间,这样才能保证收益最大化。上述案例无疑就是为了追求收益最大化却最终导致周期无限拉长,且最终未能提高收益的案例。

    通过根据上述案例的情况,可以得出以下经验:

    1、处置工作开展的要早。对于一个资产包来说,正确开展处置工作的时间应当是在尽调阶段,在尽调阶段要对抵押物、保证人有比较详细的了解。了解程度应当要了解到可以形成处置方案的程度,这样保证在后续工作中能够尽早形成处置方向上的判断。像上述案件的情况,能够在落地的初期就达到2400万元的报价就是得益于此。

    2、对于保证人的回收估值要慎重。由于目前资产包的处置工作中,往往抵押物的价格比较透明,且公司法人可以通过破产程序免除一定的债务,那么很多投资人都将盈利点押宝在自然人保证人上,希望自然人保证人能够履行更高的还款义务,但是限于目前的查控系统的执行力度、债务人逃避债务的手段等多个问题,能够限制自然人的手段力度相对一般,尤其是对于负债较多的债务人。那么在处置过程中对于保证人的估值一定要慎重,在没有明确财产证据的情况下,不要太过于重视保证人的价值。

    3、对于可能破产等可能导致处置周期不可控的事项应当格外警惕。不良资产项目中保证回收周期可控是很重要的工作,如果出现破产这类的不可控事项,应当格外注意,谨慎评估,避免周期的延长导致收益下降。

    4、不良资产本质上是资产配置的工作,即把有价值的资产按照合理的价格配置到可以解决问题的人手中,发挥资产的价值,而并非讨债公司,追究每一个保证人的还款责任并不是不良资产处置的目标。所以当价格合理的时候,就可以对不良资产进行处置,而并不一定要追讨全部债务。

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